美联储政策预期主导全球资产定价格局

　　隔夜全球市场清晰传递出核心信号，经济增长担忧取代通胀恐惧成为主导资产价格的关键变量。美国11月非农就业数据呈现矛盾特征，新增就业人数温和增长但失业率升至4.6%的三年高位，叠加前值大幅下修，劳动力市场实质性放缓引发美联储降息周期预期强化。美元指数延续弱势震荡，因经济疲软数据削弱利差优势，尽管地缘局势带来不确定性，但未激发传统美元避险买盘。

　　美股市场呈现衰退交易与宽松交易并存的分化格局。道琼斯工业指数与标普500指数受经济敏感影响承压下跌，特别是能源板块因需求前景黯淡大幅走低。以科技股为主的纳斯达克指数则因降息预期压低长期利率而逆势收涨，特斯拉股价创历史新高。市场在短期经济下滑忧虑与长期估值提振预期间激烈博弈。

　　商品市场对增长担忧反应直接，国际油价暴跌近3%至2021年初最低水平。美国经济数据加剧需求萎缩忧虑，而俄乌和平协议传闻引发供应过剩恐慌。基本金属市场普遍承压，伦锌跌近2%领跌有色金属，伦铜下跌0.57%至11619美元/吨，伦镍、伦铅和伦锡分别收跌0.28%、0.23%和0.34%。与新能源产业链相关的沪锡、沪镍跌幅居前，铁矿石因矿山检修和补库需求逆势走强。

　　黄金价格在数据公布后快速冲高，降息预期提升其作为零息资产吸引力。虽然部分投资者获利了结导致小幅回落，但始终坚守4300美元/盎司关口上方，强势震荡反映市场对货币宽松的持续定价。

　　当前全球资产定价逻辑已切换至美联储政策预期，短期市场焦点集中于官员对最新数据的表态及地缘局势升级可能。国内市场需关注海南自贸港封关、L3级自动驾驶商用许可等产业政策推进，这些或将成为抵御外围波动的关键线索。所有观点基于公开信息及市场推导，仅供参考。